IPO,技术版图并非完全独立生长,商业化尚待考验-c976ccc3

陈必军
2026-07-29 17:18:07
来源: 时代在线
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术锐股份冲刺科创板IPO,技术版图并非完全独立生长,商业化尚待考验每经网首页>要闻>正文每经记者|鄢银婵    每经编辑|杨军    手术机器人赛道从不缺明星。直觉外科的达芬奇系统垄断全球腔镜手术机器人市场20余年,2025年全年营收突破100亿美元,全球累计装机超过11000台。在这个被巨头笼罩的行业里,一位中国学者用20年时间,在一根2.5厘米的切口中凿开了一道缝隙。他叫徐凯,术锐股份创始人,也是上海交通大学机械与动力工程学院的在职教授。最近,他带着国内首款、全球第二款获批上市的单孔腔镜手术机器人向科创板发起IPO冲刺——这也是首个获欧盟CE(欧洲合格)认证的中国手术机器人。然而,术锐股份招股书揭开了另一幅图景。公司累计未分配利润-5.30亿元,2025年产能利用率不足五成、年销仅11台;账上货币资金高达9.19亿元、资产负债率仅6.40%,公司仍计划募资7亿元。更令市场关注的是,术锐股份核心产品“全国唯一”的名号已被另外两家公司刺破。2004年,徐凯从清华大学毕业,赴美国哥伦比亚大学攻读博士,师从“医疗机器人之父”Russell Taylor教授。彼时,达芬奇手术机器人刚刚在全球崭露头角。在哥伦比亚大学期间,他直接参与了世界首台单孔腹腔镜微创手术机器人实验室样机的研发。这是一个当时几乎无人问津的方向,因为技术难度太高。单孔手术,意味着所有手术工具,包括一支三维内窥镜和至少两到三支手术器械,必须通过体表一个2.5厘米左右的切口进入患者体内。而在多孔手术中,这些工具可以通过3到5个切口分别进入。博士毕业后,徐凯选择回国,2010年入职上海交通大学机械与动力工程学院。彼时,达芬奇的SP系统的器械采用钢丝驱动,多关节结构,每个关节通过一对钢丝绳牵拉驱动,一侧拉紧、另一侧被动放松。这一方案的问题是负载能力有限、关节转动范围受限,且钢丝存在绷断风险。徐凯提出的解决方案是“对偶连续体机构”。据披露,术锐的蛇形手术器械,通过在器械臂体内冗余布置多根超弹性镍钛合金结构骨,从头至尾贯穿,每根结构骨均可承受推力和拉力。即使其中一根在术中发生断裂,器械整体性能不受影响。凭借这一原创设计,术锐单孔手术器械的最大横向展开距离达到22厘米,而达芬奇SP标准器械仅7.8厘米。在儿童体腔等狭小空间的手术中,术锐器械的最小部署距离仅5厘米,而达芬奇SP需要10厘米。正是这5厘米的差距,让术锐成为全球唯一获CE认证可应用于儿外科治疗的单孔手术机器人(SR-ENS-600)生产企业。截至2025年底,术锐股份累计申请专利732项,已有471项获得授权,其中发明专利319项。术锐股份的技术版图并非完全独立生长。2014年徐凯创办北京术锐技术有限公司,依据的是上海交大的科技成果转化政策。招股书披露,2016年12月,上海交大与术锐有限、徐凯及其他股东签订《关于智能手术系统科技成果自行转化的合作协议书》,约定由上海交大将7项发明专利转让给徐凯,再由徐凯以知识产权出资方式对术锐有限出资。此后,术锐股份又以350万元的价格从上海交大受让了另外5项专利。此外,截至2025年末,术锐股份另有26项专利系与嘉兴市第一医院、上海长征医院、中国医学科学院北京协和医院等医疗机构共有。上述技术源头存在的错综复杂的关系,也引发市场对公司技术独立性、知识产权归属边界的质疑。事实上,术锐股份成立后也曾经历了长达9年的“至暗时刻”:公司没有一分钱收入。好在资本并未缺席。早在2019年,雷军旗下的顺为资本领投术锐有限A轮融资,天峰汇泉、Astrend III等跟投。此后,公司几乎以每年一轮的速度完成融资提速:2020年12月A+轮、2021年1月B轮、2021年10月B+轮、2022年6月C轮、2022年11月C2轮。2023年3月,术锐股份完成C3轮融资,以83.3333元/股的价格向LVC、合肥汇萍、源星欣元等10名投资者发行新股642.5343万股,融资约5.35亿元。转折点在3个月后出现。2023年6月,SR-ENS-600获国家药监局批准上市,成为国内首款、全球第二款获批的单孔手术机器人。资本进一步蜂拥而至。2025年12月D轮融资,公司以约12.07元/股向7名投资者融资约7亿元,投后估值约48亿元。截至2025年末,公司货币资金余额高达9.19亿元,占总资产74.29%。资产负债率仅6.40%,无有息负债。以2025年约1.06亿元的经营现金净流出计算,现有资金足以支撑约8年运营。招股书显示,报告期内(2023~2025年),公司营业收入分别为44.90万元、1862.75万元、8130.83万元;归属于母公司股东的净利润分别约为-1.91亿元、-1.95亿元和-1.32亿元。术锐股份表示,预计2029年将实现盈亏平衡。而此次IPO,公司计划募资7亿元,其中2.1亿元用于补流。每经记者注意到,术锐股份历史上还存在两段股权代持。其一是北京术成的代持。2018年,卢鸿雁代徐凯持有北京术成1万元出资额,以满足合伙企业最低合伙人人数要求,直至2022年10月才解除,代持存续约4年。其二是海南术睿的代持。2021年,赵江然、陈煜阳作为名义持有人分别持有海南术睿99万元和1万元出资额,同样是因“合伙企业最低合伙人人数要求”而设,直至2022年10月才确定实际持有人并完成变更。2023年3月,经公司董事会、股东会审议通过,公司向董事、常务副总经理、财务总监邢玉柱授予6303.08万份限制性股权,对应公司股本180万股,购买价格仅为126.06万元,折合每股约0.7元。彼时公司C3轮融资的认购价格为83.33元/股,授予日权益工具公允价值为1.5亿元,对应股份支付费用总额1.49亿元。这意味着,公司核心财务管理人员以不足130万元的成本,获得了彼时市场公允价值约1.5亿元的公司股权,账面浮盈超1.48亿元,溢价幅度超过117倍。这并非孤例。2023年5月,公司董事会决议授予董事会秘书徐然630.31万份限制性股权激励(对应股本18万股,购买价格12.61万元)、授予董事及副总经理赵磊63.03万份(对应股本1.8万股,购买价格1.26万元)、授予董事及副总经理胡慧慧441.22万份(对应股本12.60万股,购买价格8.82万元)。在此次IPO前夕,2026年3月,公司董事会决议授予103名激励对象4535.59万份限制性股权激励,对应公司股本623.98万股,购买价格仅90.71万元。按每股约0.145元的授予价格,对比D轮融资的约12.07元/股,价差约83倍。术锐股份选择了科创板第五套上市标准,即预计市值不低于40亿元、未盈利企业可申请上市。根据《科创板上市规则》,这类企业若从上市之日起的第4个完整会计年度起,任意一个会计年度触及 “净利润为负+营收<1亿元”/ 净资产为负,将被先实施退市风险警示,在被实施退市风险警示的次年若未满足撤销警示条件的,将被终止上市。那么,术锐股份能否在限定时间内完成从“有产品”到“有规模收入”的跨越?截至招股书签署日,SR-ENS-600已完成超3500例手术,在中国内地19家知名三级医院实现商业化,2026年上半年,公司更以242万欧元中标西班牙Vall d'Hebron University Hospital,并获得法国UniHA准入资格。不过技术的认可与商业成功之间还不能画等号。首先看产能利用率。公司现有设计年产能50台手术机器人的生产线,报告期各期产量分别为12台、25台和23台,产能利用率分别为24%、50%和46%;其次,各期整机产销率分别为0%、8%和47.83%。存货账面价值则从2023年末的4275.90万元增至2025年末6317.64万元,存在一定消化压力。政策层面,2026年1月国家医保局首次为手术机器人建立全国统一收费框架,湖南、广东率先落地。这些制度红利的释放为国产手术机器人打开了一个明确的替代窗口。但窗口是敞开的,不止对术锐股份一家。截至招股书签署日,国内已有另外两款单孔手术机器人获批上市,精锋医疗SP1000于2023年11月获批,适应证覆盖泌尿外科、妇科、普外科、胸外科,与术锐几乎完全重叠。微创机器人SA1000于2025年2月获批,同样是单孔、同样是四大科室。三款产品的适应证范围高度趋同,终端医院在招标时面对的选择从“唯一”变成了“三个”。2023~2025年,公司的研发费用从11190.64万元降至8816.78万元,下降21%;研发人员从109人缩减至87人。而以2025年数据为准,精锋医疗和微创机器人的研发投入分别为1.85亿元、2.16亿元,绝对值均远高于术锐股份。而销售费用在大幅增长,报告期内从5246.73万元升至7326.62万元,增长39.6%。从效率来看,2025年每元销售费用对应约1.11元营业收入,较2024年的0.26元有所改善,但与精锋医疗的3.38元、微创机器人的2.7元相比仍有差距。海外市场的叙事也面临类似的时间约束。SR-ENS-600已于2025年8月获得欧盟CE认证,2026年2月获马来西亚注册证;公司在2025年先后设立香港术锐与荷兰术锐;同时,公司预计SR-ENS-600的FDA(美国食品药品监督管理局)注册于2029年上半年完成。不过达芬奇SP于2018年获FDA批准,2024年获CE认证,在欧洲已积累数年临床经验;术锐作为后来者,在全球最大的手术机器人市场,至少还有3年的空白期。就上述问题,《每日经济新闻》记者于7月27日向公司披露的邮箱发送了采访提纲,截至发稿,尚未收到回复。如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权,严禁转载或镜像,违者必究。特别提醒:如果我们使用了您的图片,请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站,可联系我们要求撤下您的作品。印度10年期指标公债收益率收报6.7774%Copyright © 2026 每日经济新闻报社版权所有,未经许可不得转载使用,违者必究。广告热线  北京: 010-57613265, 上海: 021-61283008, 广州: 020-84201861, 深圳: 0755-83520159, 成都: 028-86512112互联网新闻信息服务许可证:51120190017  网站备案号:蜀ICP备19004508号-3  编程哪个牌子好川公网安备 51019002002026号新闻职业道德监督热线:400 889 0008   邮箱:zbb@nbd.com.编程哪个牌子好,cn,编程哪个牌子好,编程哪个牌子好,编程哪个牌子好

33导航连一站式网络导航解决方案

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关于学习怎么收费,很多用户都在寻找最佳解决方案中国色卡中的每一种颜色都与特定的历史典故、文学作品或哲学思想紧密相连,使人们在欣赏色彩的同时,也能感受到中华文化的博大精深

成长中的蜕变

首先,学习怎么收费的核心价值在于解决用户的真实需求

中部崛起视频作为一种新兴的视觉记录形式,正逐渐成为展现中国中部地区经济社会发展的重要媒介。这类视频通过镜头语言捕捉中部六省(山西、河南、湖北、湖南、安徽、江西)的发展脉动,记录这片古老土地上发生的日新月异的变化。从城市建设的宏伟蓝图到乡村振兴的生动实践,从产业转型升级到生态文明建设,中部崛起视频全方位、多角度地呈现了中国中部地区的发展成就与未来愿景。

中部崛起视频的独特价值

中部崛起视频之所以能够吸引广泛关注,在于它兼具记录性与传播性的双重特质。与传统新闻报道相比,这类视频往往采用更加生动活泼的表现形式,通过航拍、延时摄影、微距等拍摄手法,将中部地区的自然风光、人文景观和发展成果以更加震撼的方式呈现出来。同时,中部崛起视频也善于讲述普通人的故事,通过个体命运的变迁折射整个区域的进步,这种"小视角、大主题"的叙事方式更容易引发观众的情感共鸣。

中部崛起视频的多元表现形式

目前,中部崛起视频已发展出多种表现形式。纪录片式中部崛起视频以系统性和深度见长,通常采用系列化制作,全面展现中部地区在特定领域的发展历程;Vlog式中部崛起视频则更加注重个人视角和情感表达,通过创作者的亲身经历和感受,带领观众深入了解中部地区的风土人情;而短视频平台上的中部崛起视频则以其碎片化、快节奏的特点,满足了现代观众高效获取信息的需求。这些不同形式的中部崛起视频相互补充,共同构成了丰富多彩的中部地区影像叙事。

中部崛起视频的制作团队也越来越专业化,许多作品由资深媒体人、纪录片导演或专业影视公司操刀,在画面质量、叙事结构和思想深度上都达到了较高水准。同时,随着无人机、4K/8K拍摄设备、VR/AR等新技术的应用,中部崛起视频的视觉表现力不断提升,为观众带来了更加沉浸式的观看体验。

中部崛起视频的社会影响力

中部崛起视频不仅是一种视觉艺术,更是一种社会力量。通过影像记录,这些视频提升了中部地区在全国乃至全球的知名度和影响力,为区域发展营造了良好的舆论环境。同时,中部崛起视频也为当地政府和企业提供了展示发展成果的平台,促进了招商引资和人才引进。在教育领域,这类视频也成为爱国主义教育和区域发展教育的重要素材,帮助年轻一代更好地了解家乡、热爱家乡。

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创作歌词是许多音乐爱好者的梦想,而"我要搞摇汞歌词"这个主题则指向了一种充满激情与叛逆的音乐表达方式。摇滚乐以其强烈的节奏、直白的歌词和自由的精神征服了一代又一代的听众。想要创作出真正打动人心的摇滚歌词,需要深入理解这种音乐形式的本质,同时也要掌握一定的创作技巧。

摇滚歌词的核心特质

摇滚歌词往往具有强烈的情感表达和鲜明的个人风格。它们不追求华丽的辞藻,而是以最直接的方式表达内心的呐喊与思考。从鲍勃·迪伦到科特·柯本,摇滚歌词创作者们用文字构建了一个个充满张力的世界。创作摇滚歌词时,应该关注如何将个人情感与社会议题相结合,让每一句话都充满力量。

创作过程的灵感来源

灵感对于摇滚歌词创作至关重要。生活中的挫折、爱情中的甜蜜与苦涩、对社会现象的观察,都可以成为创作的源泉。许多经典摇滚作品都源于创作者对现实生活的深刻反思。当你决定"我要搞摇汞歌词"时,不妨随身携带笔记本,随时记录下闪现的灵感碎片。这些看似零散的想法,往往会在某个时刻碰撞出创作的火花。

在创作过程中,不要害怕表达真实的情感。摇滚乐的魅力在于其真诚与直接。有时候,最简单的表达反而最能打动人心。试着用最朴实的语言描述最复杂的情感,这种反差往往能创造出令人印象深刻的歌词。

技巧与工具的应用

虽然摇滚歌词强调情感的真实表达,但掌握一些创作技巧仍然很有帮助。比如,使用重复的句式来强化主题,运用比喻和象征来丰富意象,通过节奏的变化来增强歌词的韵律感。现在有许多创作工具可以帮助你整理思路,比如歌词创作软件、在线韵律词典等,这些都可以成为"我要搞摇汞歌词"过程中的得力助手。

创作摇滚歌词还需要考虑与音乐的配合。歌词的节奏、重音和音乐的和弦进行应该相互呼应,形成一个有机的整体。在创作过程中,不妨试着哼唱出旋律,看看歌词是否能自然地融入其中。这种音乐与文字的结合,正是摇滚歌词创作的独特魅力所在。

常见问题与解决方案

许多人在尝试创作摇滚歌词时,会遇到灵感枯竭或表达不够有力的困扰。面对这些问题,可以尝试暂时放下创作,去听一些经典的摇滚作品,或者阅读一些诗歌和文学作品,从中汲取灵感。此外,与其他音乐人交流合作,也能带来新的视角和创意。

另一个常见问题是担心自己的歌词不够"摇滚"。实际上,摇滚精神的核心是真实与自由,不必拘泥于某种固定的形式。只要你的表达发自内心,充满激情,就已经具备了摇滚的特质。记住,"我要搞摇汞歌词"的初衷是为了表达自我,而不是迎合某种标准。

创作摇滚歌词是一段充满挑战与乐趣的旅程。在这个过程中,你会不断发现新的自我,也会找到与世界对话的独特方式。无论是为了表达内心的呐喊,还是为了记录生活的点滴,摇滚歌词都能成为你最忠实的伙伴。坚持下去,你的声音终将被听见。

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日本熊本县熊本地方发生7.1级地震每经网首页>首发快讯>正文每日经济新闻2026-07-28 15:35:05每经AI快讯,今天(7月28日)15时27分左右,日本熊本县熊本地方发生7.1级地震,最大震感为震度7。(CCTV国际时讯)如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权,严禁转载或镜像,违者必究。特别提醒:如果我们使用了您的图片,请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站,可联系我们要求撤下您的作品。福元医药:子公司获丙酸氟替卡松乳膏补充申请批准Copyright © 2026 每日经济新闻报社版权所有,未经许可不得转载使用,违者必究。广告热线  北京: 010-57613265, 上海: 021-61283008, 广州: 020-84201861, 深圳: 0755-83520159, 成都: 028-86512112互联网新闻信息服务许可证:51120190017  网站备案号:蜀ICP备19004508号-3  川公网安备 51019002002026号新闻职业道德监督热线:400 889 0008   邮箱:zbb@nbd.com.cn

在互联网文化蓬勃发展的今天,各种搞笑内容层出不穷,其中"大哥图片"以其独特的幽默风格赢得了广大网友的喜爱。这些图片通常以中年男性的形象为主,配以夸张的表情和诙谐的文案,成为了网络社交平台上传播最广的搞笑素材之一。无论是日常分享还是情绪表达,大哥图片都能精准戳中笑点,让人们在快节奏的生活中找到片刻的轻松与欢乐。

大哥图片的起源与演变

大哥图片最早可以追溯到早期的网络论坛和贴吧文化,当时网友们通过简单的图片拼接和文字配图创作出了一系列具有代表性的"大哥"形象。随着社交媒体的兴起,特别是表情包文化的流行,大哥图片逐渐演变成一种固定的网络语言符号。从最初的简单PS到现在的专业设计,大哥图片的形式越来越丰富,内容也越来越贴近生活,成为了网友表达情感和态度的重要方式。

大哥图片的幽默特点

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大哥图片的使用场景

在日常网络交流中,大哥图片的应用场景非常广泛。在社交媒体上,人们常用大哥图片来调侃朋友的糗事,或者自嘲生活中的尴尬瞬间。在工作群聊中,一张恰到好处的大哥图片能够化解紧张的气氛,拉近同事之间的距离。在家庭群聊中,大哥图片则成为长辈们表达幽默的新方式,让家庭沟通更加轻松有趣。此外,各种节日和热点事件也催生了大量主题化的大哥图片,成为网友参与网络文化讨论的重要载体。

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值得一提的是,大哥图片的流行也反映了当代社会对中年男性形象的重新审视。传统的刻板印象中,中年男性往往被描绘为严肃、古板的形象,而大哥图片则通过幽默的方式打破了这种刻板印象,展现了中年人活力、风趣的一面。这种文化现象不仅丰富了网络内容,也为不同年龄段的群体提供了相互理解和交流的桥梁。

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